12月26日中央环保第三督查组向山东反馈情况：滨州、聊城等地违反国家要求大力发展电解铝等过剩产能项目，电解铝总产能严重超过控制目标。滨州市于2014年将尚未建成的244万吨电解铝产能虚报为建成产能，并出具虚假证明，骗取合法手续，同时瞒报部分电解铝违规在建产能。2014年5月，聊城市多个部门提供虚假材料，将刚刚动工的茌平信源铝业有限公司年产45万吨电解铝项目虚报为建成项目。2013年以来，滨州市魏桥创业集团违规建成45台机组，滨州市始终未采取有效措施制止；聊城市信发集团违规建设9台机组，聊城市通过领导帮包协调、按月调度等措施推进违规项目建设。天风有色团队邀请行业专家召开“环保巡查反馈电解铝行情再起”电话会议。

　　电解铝行业有望出现预期反转。市场因山东地区电解铝供给侧改革执行不到位，国内库存高企，而对电解铝行业预期降低。本次反馈超出市场预期，对于滨州、聊城等地的违规行为措辞严厉，山东地区的电解铝产能有望得到控制。国内电解铝价格有望在山东地区控制产能，电解铝库存逐步下降中再次上涨，市场对于电解铝行业的预期也有望出现反转。

　　合规产能有望降低。本次反馈中所提出的289万吨虚报产能之前被认定为合规产能，因为虚报瞒报问题被认定为不合规产能是大概率事件。全国（不加广西）电解铝合规产能有望从3600万吨下降到3300万吨左右。非合规产能有望从根本上得到控制，未来新增合规产能放量较为有序，总产能增量有限。

　　电解铝有望出现缺口。16年全国电解铝的需求量就达到3200万吨，再未来几年有望继续保持5-7%的增速，18年电解铝行业有望出现供给缺口。高企的电解铝库存有望不断下降，电解铝价格有望重新上行。